大和:吉利汽车九月销量明显改善 给予买入评级

2019-11-19 19:34:42   【浏览】4624

大和发布报告称,比亚迪(01211)9月份仍销售疲软,但对其长期前景持乐观态度,并维持其h股“买入”投资评级。该行表示,比亚迪9月份的总销售额同比下降约15%,新能源汽车销售额同比下降51%,而冰销量回升,同比上升35%。然而,该行对该公司的长期前景持乐观态度。预计削减补贴政策和取消小型汽车企业将使大型汽车企业受益。该行还预计,今年下半年比亚迪的利润可能面临压力,但由于内地汽车市场的复苏和公司成本效益的提高,预计该公司的利润将从2020年至2021年期间恢复。

大和汽车报告称,吉利(00175)9月份的总销售额下降了8.5%,较8月份的19%大幅收窄,而环比销售额增长了12.5%。此外,该行认为,汽车行业将在第四季度复苏,投资者信心将会增强。它相信吉利能够保持中国国内汽车品牌的领先地位,并给予其“购买”评级。该行表示,吉利自己的品牌销售有了显著改善,博悦销售了约2.1万辆汽车,同比增长1%。柯灵也售出了约14000辆汽车,比上个月增长24%。该行认为,受去年基数较低的影响,中国国内品牌的销量可能在第四季度大幅反弹。

CICC还将吉利的目标价格上调至16港元。CICC报告称,明星车型逐月增长,产品组合保持稳定。吉利9月份销售额同比下降9%,环比上升12%。与上月相比,主要增长来自博湖(3,138辆)、帝豪通用(3,621辆)和克林(2,631辆)。其中,约伯和gs是过去16年来竞争力强的明星产品。公司通过产品更换、引进新约伯pro车型、推广官方健康等产品和营销策略,稳定并恢复了具有强大竞争力的产品销量,成为整体销量增长的驱动力。自公司7月正式转战第六个国家以来,整体销售形势稳步回升,结构稳定良好,终端库存保持健康水平。行业持续整合,后端汽车公司的清算预计将改善竞争环境,而吉利自身稳定的产品竞争力和新产品储备预计将使其在行业复苏中处于领先地位。克林一直在积极调整自己,寻找一条更合适的道路。linker 9月份销售额比上个月增长24%,达到13600台,创下今年新高。其中,得益于领英首款性能跑车03的推出,领英03的整体销量同比增长28%,达到6528辆,领英03的生产能力今年已经售罄,市场反馈良好。领英品牌的内部管理此前已经调整。品牌营销和定位有望得到优化,为领英找到更合适的定位和发展路径,从而在销量上取得突破。本集团的引擎业务将被合并,以提高资源共享的效率。该公司最近宣布吉利控股和沃尔沃打算将其发动机业务合并成单独的业务部门,并将在未来为吉利、沃尔沃和连接器品牌开发发动机和混合动力系统。公司优势资源的整合有望提高集团整体成本控制效率。同时,资源共享将实现强大的规模效应和协同优势,有望给上市公司带来边际改善。目前,该公司的股价相当于14倍、12.8x19e和20ep/e,保持中性评级。我们对吉利的竞争力和产品储备持乐观态度。考虑到该行业估值的反弹,我们已将目标价格上调14%,至16港元,相当于16倍、14.8x19e和20ep/e。

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